Kapitalmarktausblick IV. Quartal 2017
Das globale Wachstum, das dieses Jahr alle wichtigen Regionen erfasst hat, verläuft dynamischer als in den letzten Jahren. Insbesondere die Eurozone entwickelt sich überraschend gut. Fragezeichen verbleiben hinter China, wo staatliche Investitionen wegen des rasanten Kreditwachstums gedrosselt werden müssen.
Aktien sind zwar recht hoch bewertet, aber noch in keiner Blase. In Verbindung mit dem steigenden geldpolitischen und demographischen Gegenwind ergeben sich für Aktien derzeit Ertragsaussichten im einstelligen Bereich (4-6% p. a. für 5 bis 10 Jahre). Europa-Aktien sind im Vergleich zu US-Aktien so attraktiv bewertet wie seit 2009 nicht mehr.